Sutelktinis finansavimas

[[#ex]]

Kas yra sutelktinis finansavimas?

2021 m. lapkričio 10 d. įsigaliojo Europos Parlamento ir Tarybos reglamentas (ES) 2020/1503 dėl Europos sutelktinio finansavimo paslaugų verslui teikėjų (toliau – SFR), kuriuo nustatomas bendras sutelktinio finansavimo teisinis reguliavimas visose valstybėse narėse (valstybės narės – Europos Sąjungos (ES) valstybės narės, taip pat Europos ekonominės erdvės valstybės).

Sutelktinio finansavimo paskirtis – pritraukti lėšų verslo projektams. Svarbu žinoti, kad surinktos lėšos negali būti naudojamos vartojimo poreikiams tenkinti. 

• Sutelktinis finansavimas skirtas tik verslo reikmėms tenkinti, tad į jo taikymo sritį nepatenka vartojimo paskolos, labdara ar kitoks finansiniu atlygiu nepagrįstas finansavimas.
• Sutelktinis finansavimas skirtas startuoliams, vidutiniams ir mažiems verslo subjektams, todėl yra ribojama vienam projekto savininkui per 12 mėn. pritraukiamo finansavimo vertė, t. y. šis dydis negali viršyti 5 mln. Eur. 

Investuoti į įvairaus pobūdžio projektus galima per specialiai sutelktiniam finansavimui sukurtas platformas (SFP). Investavimui į verslo projektus per SFP būdinga tai, kad galima:

• investuoti ir mažas (iki kelių dešimčių eurų), ir dideles (iki keliasdešimt tūkstančių eurų) sumas; 
• patiems pasirinkti, kokius projektus finansuoti, kokios investicijų grąžos pageidauti ir kiek rizikos prisiimti;
• prisijungus prie SFP stebėti ir patiems tvarkyti savo investicijų portfelį.

Ar galiu investuoti per sutelktinio finansavimo platformas (SFP)?

Investavimas per SFP tinka tiems, kas nori patys pasirinkti, į kuriuos projektus investuoti ir turėti investicijų portfelyje platesnį spektrą priemonių. Potencialių projektų vertinimą ir atranką sutelktinio finansavimo platformos teikėjas (SFPT) vykdo pagal teisės aktuose nustatytus kriterijus. 

Investuoti per SFP galima dviem būdais: 

• suteikiant paskolą ar dalį paskolos verslui finansuoti;
• įsigyjant verslo subjekto – projekto savininko – išleistų vertybinių popierių.

Sutarties sudarymas. SFPT, prieš pradėdamas teikti paslaugas, privalo pasirašyti paslaugų teikimo sutartis tiek su investuotojais, tiek su projektų savininkais.

Kokios SFP veikia Lietuvoje?

• Lietuvos banko išduotą licenciją turinčių SFPT sąrašą galite rasti Lietuvos banko interneto svetainėje.
• Daugiau informacijos apie veikiančius SFPT rasite Lietuvos banko Sutelktinio finansavimo rinkos apžvalgoje.

Verta žinoti, kad Lietuvoje vykdyti šią veiklą gali tik licenciją turintys SFPT. Mūsų šalyje licencijuotų ir Lietuvos banko prižiūrimų SFPT sąrašas skelbiamas Lietuvos banko interneto svetainėje. SFPT licencija suteikia teisę vykdyti veiklą ne tik Lietuvoje, bet ir kitose valstybėse narėse su sąlyga, kad SFPT informavo pagal SFR 18 straipsnį licenciją išdavusią priežiūros instituciją apie valstybes nares, kuriose ketina teikti sutelktinio finansavimo paslaugas.

Visų valstybėse narėse licencijuotų SFPT sąrašas ir jų ketinamos teikti paslaugos skelbiamos Europos vertybinių popierių ir rinkų institucijos (angl. European Securities and Markets Authority, ESMA) interneto svetainėje. Kitose valstybėse narėse įsteigtų SFPT priežiūrą pagal SFR atlieka šalies, kuri išdavė licenciją, priežiūros institucija.

Kaip pasirinkti sutelktinio finansavimo platformos teikėją (SFPT)?

Renkantis SFPT patartina įvertinti:

• ar SFPT įtrauktas į Lietuvos banko licencijuotų SFPT sąrašą arba kitose ES valstybėse narėse licencijuotų SFPT sąrašą;
• pagal kokius kriterijus Jūsų pasirinktas SFPT vertina ir atrenka projektus, į kuriuos siūlo investuoti savo SFP. Išsinagrinėkite visą SFPT siūlomą projektų krepšelį (kokių projektų daugiausia), pasidomėkite ankstesnių projektų vykdymo eiga;
• kokias rizikos valdymo priemones investuotojams SFPT siūlo paskolos negrąžinimo atveju.

Kaip pasirinkti, į kurį projektą investuoti?

• Išsinagrinėkite projekto, į kurį ketinate investuoti, aprašymą ir finansinius planus. Kritiškai įvertinkite planuojamus pasiekti rodiklius ir patį projektą.  
  Labai svarbu atkreipti dėmesį, kad, finansuodami su nekilnojamuoju turtu susijusius projektus, investuotojai suteikia lėšų įmonei, kuri plėtoja projektą, tačiau neinvestuoja į nekilnojamąjį turtą ir neįgyja jokių reikalavimo teisių į minėtą turtą.
• Pasidomėkite projekto savininkais, išsamiai susipažinkite ne tik su SFPT pateikta, bet ir viešai prieinamuose informacijos šaltiniuose randama informacija, paieškokite išsamesnės informacijos. Plačiau pasidomėkite projekto savininko, kurio skelbiamus projektus ketinate finansuoti, vadovu, savininkais ir viešai prieinama informacija apie juos. 
• Išskaidykite riziką – geriau investuoti mažesnes sumas į kelis projektus nei didelę sumą į vieną projektą. 

Kokias rizikas turėtų įvertinti investuojantys per SFP?

• Paskolos negrąžinimo rizika – gali būti, kad kai kurie projektai nepasiteisins ir Jūs patirsite nuostolių. Dėl to svarbu išskaidyti savo investicijas ir investuoti mažesnes sumas.
• Teisinio reglamentavimo rizika – rizika, susijusi su teisinio reguliavimo pokyčiais. Pavyzdžiui, jei padidėtų mokesčiai valstybei, Jūsų potencialus uždarbis sumažėtų. 
• Ekonominė rizika – įvertinkite riziką, susijusią su pasikeitusia ekonomine situacija. Pavyzdžiui, prasidėjus krizei nekilnojamojo turto vertė gali kristi, o projekto savininkas, kuriam suteikėte paskolą, – bankrutuoti.

Atminkite, kad norėdami investuoti per SFPT, turite:

• atidžiai susipažinti su visa apie projektą, į kurį ketinate investuoti, pateikta informacija;
• neprisiimti didesnės rizikos, nei galite toleruoti;
• patikrinti, ar pasirinktas SFPT įtrauktas į Lietuvos banko licencijuotų SFPT sąrašą arba kitose ES valstybėse narėse licencijuotų SFPT sąrašą;
• kilus nesutarimams, kreiptis į Lietuvos banką dėl ginčo nagrinėjimo ar skundo pateikimo. Lietuvoje licencijuotų SFPT veiklą prižiūri Lietuvos bankas.

Kokią informaciją apie projektus turi atskleisti SFPT?

SFPT privalo skelbti su įmonės paslaugomis ir jų teikimo sąlygomis susijusią informaciją apie:

• siūlomų sutelktinio finansavimo paslaugų pobūdį ir su jomis siejamą riziką;
• taikomus mokesčius, susijusius su sutelktinio finansavimo paslaugomis ir investicijomis;
• projektų atrankos kriterijus;
• Lietuvos Respublikos indėlių ir įsipareigojimų investuotojams draudimo įstatyme nustatyto draudimo apsaugos netaikymą; 
• patirties neturintiems investuotojams skirtą apmąstymo laikotarpį;
• kredito balų arba kainų apskaičiavimo metodą, jeigu SFPT projektams taiko kredito vertinimo balus ir nustato sutelktinio finansavimo pasiūlymo kainą;
• jeigu teikiama individualių paskolų portfelio valdymo paslauga:
  • atskirų paskolų, iš kurių sudarytas portfelis, sąrašą,
  • vidutinę svertinę metinę palūkanų normą,
  • pasiskirstymą pagal rizikos kategoriją, palūkanų normą arba kitą kompensaciją investuotojui,
  • termino pabaigos datą,
  • rizikos mažinimo priemones,
  • visus projekto savininko įsipareigojimų pagal kredito sutartis neįvykdymo per pastaruosius penkerius metus atvejus ir pan.;
• interesų konfliktų valdymą ir naudojimosi platforma sąlygas; 
• įsipareigojimų neįvykdymo rodiklius;
• skundų nagrinėjimo tvarką ir pan.

Taip pat SFPT privalo atskleisti investuotojui konkretaus projekto duomenis, tuo tikslu jam turi būti pateiktas pagrindinės informacijos apie investiciją dokumentas (PIID), kuriame pateikiama informacija apie:

• projekto savininką ir sutelktinio finansavimo projektą;
• pagrindinius sutelktinio finansavimo proceso ypatumus ir kapitalo pritraukimo arba lėšų skolinimosi sąlygas;
• rizikos veiksnius;
• su perleidžiamųjų vertybinių popierių ir sutelktinio finansavimo tikslais naudojamų priemonių pasiūlymus;
• paskolas;
• mokesčius, informacijos šaltinius ir teisių gynimo priemones.

Rinkodaros pranešimai (reklama)

SFPT privalo užtikrinti, kad visi rinkodaros pranešimai apie jų paslaugas, įskaitant perduotas teikti trečiosioms šalims, investuotojams būtų aiškiai atpažįstami.

Rinkodaros pranešime pateikiama informacija turi būti teisinga, aiški, neklaidinanti ir atitikti PIID pateiktą informaciją, jei šis dokumentas jau turimas, arba informaciją, kurią reikalaujama pateikti PIID, jeigu šio dokumento dar nėra.

Siekiant apsaugoti finansuotojų interesus, teisės aktuose yra įtvirtinti SFPT veiklos reklamos reikalavimai.

Kaip vertinamas projekto tinkamumas?

Projektų savininkų patikimumo vertinimas

SFPT privalo vykdyti bent minimalaus lygio projektų savininkų, siūlančių projektą, kuris būtų finansuojamas SFPT SFP, išsamų patikrinimą ir įsitikinti, kad:

• apie projekto savininką nėra nuosprendžių registre įrašų, susijusių su nacionalinių taisyklių komercinės teisės, bankroto teisės, finansinių paslaugų teisės, kovos su pinigų plovimu teisės, kovos su sukčiavimu arba profesinės atsakomybės pareigų srityse pažeidimais;
• projekto savininkas nėra įsisteigęs šalyje ar teritorijoje, kuri pagal atitinkamą ES politiką laikoma nebendradarbiaujančia šalimi ar teritorija, arba nėra didelės rizikos trečiojoje šalyje.

Taisyklių, kuriose būtų įtvirtinti vienodi ir visiems SFPT taikomi reikalavimai dėl detalių reputacijos vertinimo kriterijų, nėra, todėl rinkos dalyviai turėtų taikyti savo sukurtas metodikas.

Reikėtų atkreipti dėmesį, kad SFPT sutelktinio finansavimo pasiūlymo kainos nustatymas, sutelktinio finansavimo projekto arba projekto savininko kredito rizikos vertinimas nėra privalomi, jie atliekami tik tuo atveju, jeigu SFPT pasirenka tokias paslaugas teikti.

Kai SFPT nustato sutelktinio finansavimo pasiūlymo kainą, jis privalo:

• atlikti sutelktinio finansavimo projekto arba projekto savininko kredito rizikos vertinimą;
• remtis finansinėmis ataskaitomis iš išorės šaltinių ir projekto savininko surinkta informacija;
• nustatyti, įgyvendinti, taikyti ir skelbti kredito rizikos vertinimo politiką ir procedūras;
• užtikrinti, kad kaina būtų teisinga ir tinkama;
• atlikti kiekvienos paskolos vertinimą jos suteikimo momentu, jei SFPT mano, kad projekto savininkas greičiausiai neįvykdys paskolos grąžinimo įsipareigojimų; įsipareigojimų neįvykdymo atveju, kai SFPT padeda skoolintojui pasitraukti iki paskolos termino pabaigos datos.

Užtikrinimo priemonės

Nors teisės aktuose nenustatyta pareiga sutelktinio finansavimo projektuose taikyti užtikrinimo priemones, tačiau praktikoje dažnai yra taikomos projekto savininko ar su juo susijusių asmenų garantijos arba nekilnojamojo turto įkeitimas hipoteka, kuri gali būti pirminė arba antrinė. Nekilnojamojo turto įkeitimas hipoteka dažnai taikomas siekiant užtikrinti prievolių įvykdymą, kai lėšos pritraukiamos nekilnojamojo turto projektams plėtoti. Nekilnojamojo turto įkeitimo atveju SFPT gali skaičiuoti papildomą rodiklį – įkeičiamo turto vertės ir projekto savininko imamos paskolos sumos santykį (angl. loan-to-value, LTV), jis ilgainiui gali daryti įtaką projekto savininko kreditingumui. Pažymėtina, kad SFPT patys įkeičiamo turto vertės nenustato ir skaičiavimams įprastai naudoja nepriklausomų kvalifikuotų turto vertintojų ataskaitose nurodytas turto vertes.

Kaip užtikrinamas investuojančiųjų per SFP saugumas?

SFPT privalo įvertinti, ar finansavimo sandorio rūšis tinkama investuotojui

Prieš suteikdami būsimiems patirties neturintiems investuotojams visas galimybes investuoti į sutelktinio finansavimo projektus SFP, SFPT privalo įvertinti, ar siūlomos sutelktinio finansavimo paslaugos yra tinkamos būsimiems patirties neturintiems investuotojams ir kurios iš jų yra tinkamos. Šio įvertinimo tikslais SFPT privalo prašyti būsimų patirties neturinčių investuotojų pateikti informaciją apie investavimo patirtį, investavimo tikslus, finansinę padėtį ir apie tai, ar būsimas patirties neturintis investuotojas supranta investavimo, kartu ir investavimo SFP, rūšių riziką.

Informacija, kurios SFPT turi prašyti būsimų patirties neturinčių investuotojų ir kuri susijusi su jų patirtimi bei bendru su investavimu susijusios rizikos supratimu ir investavimo tikslais, apima:

• investicinių paslaugų ir finansinių investicijų rūšis, su kuriomis yra susipažinęs būsimas patirties neturintis investuotojas;
• būsimo patirties neturinčio investuotojo ankstesnių sandorių dėl perleidžiamųjų vertybinių popierių, sutelktinio finansavimo tikslais naudojamų priemonių arba paskolų, įskaitant veiklą ankstyvuoju arba plėtros etapu, pobūdį, apimtį ir dažnumą, laikotarpį, kuriuo tie sandoriai buvo įvykdyti;
• būsimo patirties neturinčio investuotojo išsilavinimą ir profesiją arba atitinkamą ankstesnę profesiją, įskaitant bet kokią profesinę patirtį ar įgūdžius, įgytus sutelktinio finansavimo investicijų srityje;
• informaciją, susijusią su numatomu būsimų patirties neturinčių investuotojų investicijų laikymo laikotarpiu;
• būsimų patirties neturinčių investuotojų rizikos profilį ir jų prioritetus, susijusius su investicijų tvarumu;
• būsimų patirties neturinčių investuotojų investavimo tikslus.

Atliekamo įvertinimo tikslais SFPT taip pat reikalauja, kad būsimi patirties neturintys investuotojai modeliuotų savo gebėjimą prisiimti nuostolius, apskaičiuojamus kaip 10 proc. jų grynosios vertės, kuri apskaičiuojama pagal šią formulę:

Grynoji vertė = grynosios metinės pajamos + visas likvidusis turtas – metiniai finansiniai įsipareigojimai,

čia: grynosios metinės pajamos – visų darbo pajamų, palūkanų už banko indėlius ar kitas skolos priemones, dividendų išmokų arba pajamų iš nekilnojamojo turto suma; visas likvidusis turtas apskaičiuojamas kaip visų pinigų, kuriuos patirties neturintis investuotojas turi taupomosiose ir einamosiose sąskaitose, ir turto, kurį galima lengvai ir greitai paversti grynaisiais pinigais, vertės suma; metiniai finansiniai įsipareigojimai apima visas išlaidas, dėl kurių patirties neturintis investuotojas prisiima įsipareigojimus atitinkamais kalendoriniais metais.

Ikisutartinis apmąstymo laikotarpis

SFPT nustato ikisutartinį apmąstymo laikotarpį, per kurį būsimas patirties neturintis investuotojas gali bet kuriuo metu atšaukti savo pasiūlymą investuoti arba pareikštą susidomėjimą sutelktinio finansavimo pasiūlymu, nepateikdamas priežasties ir be jokių sankcijų.

Apmąstymo laikotarpis prasideda nuo to momento, kai būsimas patirties neturintis investuotojas pateikia pasiūlymą investuoti arba pareiškia susidomėjimą, ir baigiasi po 4 kalendorinių dienų.

SFPT privalo pateikti pagrindinės informacijos apie investiciją dokumentą (PIID), kuriame turi būti nurodyta pagrindinė informacija investuotojams. 

Projekto savininkas, siekiantis per SFP sudaryti vieną ar kelis finansavimo sandorius nepriklausomai nuo sandorio rūšies, privalo:

• parengti ir SFPT pateikti PIID dėl kiekvieno sutelktinio finansavimo pasiūlymo, kuriame pateikiama informacija apie projekto savininką ir siūlomą sudaryti sandorį;
• potencialiems investuotojams sudaryti galimybę susipažinti su šiuo dokumentu.

Svarbu žinoti, kad per SFP platinamų finansinių priemonių leidėju (emitentu) gali būti tik juridinis asmuo.

Lietuvoje licencijuotas SFPT privalo turėti nuolatinę buveinę Lietuvoje. 

Buveinę Lietuvoje turintis SPFT teikti paslaugas investuotojams ir projektų savininkams gali tik su kiekvienu iš jų sudaręs sutelktinio finansavimo paslaugų teikimo sutartį. Atstovauti finansuotojui SFPT gali tik tokiu atveju, jei tai nustatyta paslaugų teikimo sutartyje.

[[#ex]]